从近期市场供需情况看，四川限电结束后锂盐冶炼厂开工率有所上行，但是青海作为国内碳酸锂现货市场的主要供给来源，受到疫情影响仅有少量现货流通至市场，锂供需整体仍处于偏紧格局。展望下半年，我们看到国内终端新能源汽车市场复苏信号明显，2022年8月，中国新能源汽车乘用车销量达到66.6万辆，同比+107%，环比+12%，8月中游电池材料排产也有所增长，我们认为下游需求景气度的提升有望逐步传导至上游环节，加速正极材料厂的库存消耗和对上游锂盐的采购需求，考虑到供给端增量相对有限，有望驱动锂价延续稳步上行趋势。

　　钴：海内外钴价企稳回升，钴盐冶炼利润逐渐扭亏为盈，产业盈利与投资拐点将至。近期钴价已企稳回升，海外MB钴价和国内钴金属价格较8月低点累计上升7%、10%至25.2美元/磅、34.5万元/吨,海外钴价上升主要是海外夏休结束，需求转好，国内价格上升主要是受到此前收储预期提振。向前看，我们认为钴价有望继续上行，一是即将到来的3Q-4Q为消费旺季，锂电+3C行业景气度有望好转，二是此前钴市成交较清淡，下游需求提振后将带动产业链对上游补库，三是稳增长背景下硬质合金、高温合金等传统需求领域或将回暖。在此背景下，我们预计钴盐厂冶炼利润逐渐扭亏为盈，钴产业投资拐点将至。我们测算，2Q22四钴、硫酸钴冶炼平均单吨盈亏约-4、-9万元，目前四钴、硫酸钴平均单吨盈亏约+3、-1万元，钴盐厂2Q利润底部基本确认，下半年盈利能力有望逐渐提升。

　　镍：短期镍价高位维持，但下半年镍价中枢有望实现理性回归。短期看，我们认为短期镍价在高位仍有支撑，一是俄乌冲突仍未有定数牛宝体育，二是全球镍库存仍处于低位，三是镍矿价格尚未完全回归，原料成本仍处于高位。向前看，我们预计镍价中枢有望理性回归，一是海外流动性收紧预期，二是短期俄乌冲突与伦镍逼空事件对市场情绪的影响在逐步减弱，镍价与基本面割裂状态不可持续，正在逐渐回归。三是红土镍矿第二次变革浪潮已至，镍中间品的放量将提高硫酸镍的供应量行业新闻，我们预计或降低硫酸镍的生产成本与价格，导致去年硫酸镍拉着纯镍涨价的推力将逐渐消退。

　　锂：价格方面，本周国内6%品位锂辉石到岸价5,210美元/吨，周环比+3.99%。工碳、电碳、氢锂价格为48.25、49.75、46.45万元/吨，周环比+1.26%、+1.02%、+0.65%。

　　钴：价格方面，MB标准级钴收于25.20~26.10美元/磅，周环比+0.38%~+1.00%，国内硫酸钴、电钴价格分别为6.10和35.75万元/吨，周环比均不变，四钴价格为23.95万元/吨，周环比+0.84%。

　　镍：本周LME3月镍收报21,900美元/吨，周环比+5.72%，SHFE镍收报175,020元/吨，周环比+8.30%。国内高镍铁和硫酸镍价格分别1,260元/镍点、4.20万元/吨，周环比+0.40%、不变。

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　　本周锂辉石价格有所上涨。锂方面，本周国内6%品位锂辉石到岸价5,210美元/吨，周环比+3.99%。

　　本周工碳、电碳、氢锂价格有所上涨。工碳、电碳分别为48.25、49.75万元/吨，周环比+1.26%、+1.02%；电池级碳酸锂美国到岸价为73,650美元/吨，周环比+0.68%；氢氧化锂、氢氧化锂韩国到岸价分别为464,500元/吨、74,600美元/吨，周环比+0.65%、+0.95%。

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　　百川资讯：本周碳酸锂市场供应紧张，货紧价扬。本周国内工业级碳酸锂（99%）的市场主流成交价格46.0-47.0万元/吨之间，国内工业级碳酸锂（99.2%）的市场主流成交价格48.0-48.4万元/吨之间，均价水平涨至48.2万元/吨，较上周价格上调1.26%，较年初上涨87.18%。厂家开工正常，暂无明显增量，市场供应依旧紧俏，下游需求旺盛，我们预计碳酸锂价格或继续看涨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在49.7-50.5万元之间，均价涨至50.1万元/吨，较上周价格上涨1.52%，较年初上涨77.43%。锂矿资源端供应紧张，货源难寻，散单价格突破6000美元，成本压力加剧。厂家多为长协订单，散单流通有限，市场供应依旧紧俏，下游询货询价积极，我们预计价格或继续看涨。

　　百川资讯：本周氢氧化锂市场价格略显平静。本周末电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场主流成交价格水平主要集中在48.4-49.0万元/吨左右，均价水平至达到48.7万元/吨，与上周价格持平；电池级氢氧化锂（微粉）市场价格水平主要集中在49.0-50.0万元/吨，均价水平达到49.48万元/吨，与上周价格持平。本周上游原料价格向上势头不减，工业级碳酸锂价格一路小幅上调，已突破50万元/吨，成本支撑较强，但国内下游需求端并不如海外市场需求狂热，短时间内国内市场价格上涨困难。本周工业级氢氧化锂价格水平主要集中在47.0-48.1万元/吨左右，均价水平达到47.55万元/吨，与上周价格持平。工业级氢氧化锂产销量有限，贸易商多低价出货，大厂价格坚挺，企业多不报价，下游锂基润滑脂市场需求不高，以刚需采购为主，新成交较少，实际成交单零星呈现，现货市场交投清淡，难以带动工业级氢氧化锂价格上涨。我们预计工业级氢氧化锂价格或将保持稳定。

　　中金有色点评：从近期市场供需情况看，四川限电结束后锂盐冶炼厂开工率有所上行，但是青海作为国内碳酸锂现货市场的主要供给来源，受到疫情影响仅有少量现货流通至市场，锂供需整体仍处于偏紧格局。展望下半年，我们看到国内终端新能源汽车市场复苏信号明显，2022年8月，中国新能源汽车乘用车销量达到66.6万辆，同比+107%，环比+12%，8月中游电池材料排产也有所增长，我们认为下游需求景气度的提升有望逐步传导至上游环节，加速正极材料厂的库存消耗和对上游锂盐的采购需求，考虑到供给端增量相对有限，有望驱动锂价延续稳步上行趋势。

　　钴价有所分化。期货方面，无锡盘钴价指数收报32.5万元/吨，周环比-2.11%。价格方面，MB标准级钴收于25.20~26.10美元/磅，周环比+0.38%~+1.00%，国内硫酸钴、电钴价格分别为6.10和35.75万元/吨，周环比均不变，四钴价格为23.95万元/吨，周环比+0.84%。

　　SMM：目前下游正极企业最近也有在安排9月采购计划，询单增多，成交比之前有明显增加。但目前市场态度较分歧，对钴系产品看涨或者看跌的情绪都存在，我们判断看跌主要是因为数码需求虽有所转好，但仍不及预期，需求基本面的变化或仍需时间观察。

　　百川资讯：本周四氧化三钴价格小幅上升，在原料价格带动下，厂商成本承压明显，生产商挺价情绪浓厚。虽然传统行业旺季“金九银十”已至，但需求端恢复依然缓慢，我们预计今年市场预期消费或不及以往同期，短期四钴价格或延续小幅探涨趋势。硫酸钴方面，目前现货资源偏紧，且国内疫情反复，对市场供需造成一定影响，导致商家观望情绪较浓，我们预计短期钴盐价格或持稳运行。电钴方面，国内库存紧张、产能释放有限，加之国际钴价高位，有望为电解钴价格带来底部支撑，部分终端逢低补货需求增加，下游入市采购积极性尚可，我们预计短期电解钴价格下跌空间有限。

　　中金有色点评：海内外钴价企稳回升，钴盐冶炼利润逐渐扭亏为盈，产业投资拐点将至。近期钴价已企稳回升，海外MB钴价和国内钴金属价格较8月低点累计上升7%、10%至25.2美元/磅、34.5万元/吨,海外钴价上升主要是海外夏休结束，需求转好，国内价格上升主要是受到此前收储预期提振。向前看，我们认为钴价有望继续上行，一是即将到来的3Q-4Q为消费旺季，锂电+3C行业景气度有望好转，二是此前钴市成交较清淡，下游需求提振后将带动产业链对上游补库，三是稳增长背景下硬质合金、高温合金等传统需求领域或将回暖。在此背景下，我们预计钴盐厂冶炼利润逐渐扭亏为盈，钴产业投资拐点将至。我们测算，2Q22四钴、硫酸钴冶炼平均单吨盈亏约-4、-9万元，目前四钴、硫酸钴平均单吨盈亏约+3、-1万元，钴盐厂2Q利润底部基本确认，下半年盈利能力有望逐渐提升。

　　国内镍价小幅下行。国内高镍铁和硫酸镍价格分别1,260元/镍点、4.20万元/吨，周环比+0.40%、不变。

　　镍矿（百川资讯）：供应端，由于运输环节受到了频繁的台风天气影响，8月份菲律宾镍矿出货量环比小幅下降。目前距离菲律宾苏里高雨季仅剩一个月多时间，海运费小幅回调，即期进口成本仍处高位，贸易商多以交付前期订单为主，矿山挺价心态依旧。需求端，国内镍铁厂刚需备库，但整体询量有限，加之生产成本压力明显，对于高报价接受程度较低。周内成交未见明显起色，仍以稳价为主。展望后市，供应端菲律宾临近雨季矿商让利心态较低，印尼镍铁目前低价资源多已接近出尽，国内铁厂生产持续亏损让价出货意愿较低，我们预计镍矿价格或以稳价为主。

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　　镍铁（百川资讯）：供应端，原料端镍矿价格持稳为主，四季度菲律宾苏里高雨季将至，矿山挺价情绪主导，叠加原油价格上涨，综合进口成本较高，为镍铁提供强有力的支撑。需求端，下游不锈钢短期价格大幅拉升，青山304不锈钢10月期货开盘价格上涨，加之9月不锈钢厂300系排产恢复，另外海外减产较多，热轧出口增加，对镍铁需求逐步扩大，需求预期进一步增强。展望后市，我们预计下周镍铁价格或仍偏强运行。

　　硫酸镍（百川资讯）：供应端，硫酸镍产量增加，受益于需求及原料供应增加，硫酸镍冶炼企业产能利用率不断提高。随着市场报价高位运行，镍盐生产商陆续提高产量，一体化企业也存在增产现象牛宝体育。需求端，下游动力端需求向好，三元材料产量稳定增长，头部前驱厂普遍加大产量，电池级硫酸镍需求旺盛。展望后市，随着印尼高冰镍、中间品陆续投产，远期镍盐原料供应无需担忧。尽管市场自产和代工量仍在增加，但受需求火热影响，硫酸镍现货维持紧张，短线处理产能不足的矛盾正支撑企业报价，我们预计短期硫酸镍价格或仍暂稳整理。

　　图表63：中国镍湿法冶炼中间品7月进口同比/环比+119.07%/-6.87%

　　比亚迪昨日晚间公告，8月新能源汽车销量17.49万辆，去年同期6.19万辆；前8月累计销量98.38万辆，同比增164.03%。此外，公司8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为7.55GWh，今年累计装机总量约为48.88GWh。

　　不过，销量与业绩均向好的同时，最新消息显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司于8月24日至9月1日期间共减持比亚迪股份1157.9万股，价值约30亿港元，持股从8月24日的19.92%下降至18.87%。从二级市场来看，比亚迪股价自今年6月13日创下历史新高后，便开始震荡回落，迄今累计最大跌幅为22.48%。比亚迪H股则自6日28日高点至今累计最大跌幅已超30%。

　　9月5日，上期所发布《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》（2022年8月修订版）的公告，为加强对有色金属期货交割商品的管理，根据《上海期货交易所交易规则》及有关规定，上期所对《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》（2019年10月修订版）进行了修订，结合交割商品市场需求和管理工作需要，增加了镍豆的相关内容，并调整了部分条款。本规定自发布之日起实施。《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》（2019年10月修订版）同时废止。

　　本文摘自：2022年9月12日已经发布的《钴行业盈利拐点将至，锂价有望延续上行》